3个重大要闻
1、2021年6月通胀数据显示PPI仍居高位，CPI增速较温和 2021年7月9日，统计局公布数据显示，6月份PPI同比上涨8.8%，前值涨9.0%；中国6月CPI同比上涨1.1%，前值涨1.3%。（数据来源：国家统计局） 总体上看，PPI同比高点可能已过，但仍居高位，CPI同比增速较为温和。近期大宗商品保供稳价政策力度较大，叠加下半年PPI翘尾因素影响逐步减弱，预计PPI同比将逐步回落。目前核心CPI同比仍保持0.9%的偏低水平，大宗商品涨价对下游需求影响较弱。2、2021年6月社融增速超市场预期 2021年6月新增人民币贷款2.12万亿（前值1.5万亿），新增社融3.67万亿（前值1.92万亿），社融同比增速为11.0%（前值为11%），M2同比8.6%（前值8.3%）。（数据来源：中国人民银行） 总的来说，2021年6月份社融总量相对偏强，但结构上延续5月信贷增速转弱的趋势，这集中体现在居民中长期贷款的边际下降方面。本次社融增速主要由表内票据拉动，可能与商业银行通过票据冲量等方式加大信贷投放有关。此外，M1同比回落，或指向近期基本面节奏偏弱。3、中国人民银行宣布2021年7月15日实施全面降准0.5个百分点 2021年7月7日国务院常务会提出适时降准后，7月9日央行宣布将于2021年7月15日实施降准0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元人民币。根据央行披露的信息，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（7月15日4000亿元MLF到期），还有一部分资金会被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。（数据来源：中国人民银行） 考虑到持有MLF的大部分是国有行和股份行，本次降准释放的资金可能更多地将流向中小银行，有助于降低中小银行的负债成本，进而引导中小银行加大对小微企业的信贷支持力度。 2个方向的较大驱动因素：利多：央行下调存款准备金率利空：社融增速超市场预期 1个清晰结论： 近期公布的社融数据明显超出市场预期，但信贷增速延续2021年5月开始转弱的趋势，指向“紧信用”格局或依然持续。在披露6月份社融数据的当天，央行宣布了全面降准的决定，短期内可能会对资金面和债市构成利好，但需要注意市场过度反应。今年7月份以来地方债发行节奏较为温和，资金面压力可控，后期仍需关注7月中旬的经济数据和下旬的政治局会议内容。
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